日経平均株価の乱高下の理由とは？何か！

日本株が、急騰、急落を繰り返しています。

現在の相場は、かなり激しい相場ですが、よくよく見てみると

特の材料はないことが分かります。

相場乱高下の大きな理由には、アメリカ利上げにそなえて、

投資家の資金移動があるとささやかれいます。

9月9日に発表のアメリカの景気指標が好調だったことで、

早期利上げ懸念が復活したことを嫌気して、9月10日も外国人投資家による

日経平均先物の売りが続いたと考えられます。

現在の世界的な株安をまねいている、弱い材料は、大きく2つあります。

1.中国経済が悪化していることの不安や疑心

2.アメリカ経済が好調なので、FRBが早期利上げの可能性が出ていることの不安

中国経済が良くないことも、アメリカ経済が良いことも、現在の株式市場は、

悪材料ととらえていることになります。

アメリカ経済が良いことまで、悪材料とする、こうした何でも悪い方に解釈する相場は、

いつまでも続かないというのが正しい相場の見方になります。

アメリカ景気が良好であることは、本来は好材料のはずです。

中国景気が減速しても、アメリカが好景気なら、

世界的な景気悪化にはつながらないと思います。

そして、アメリカと経済的なつながりが、深い日本の企業業績にも好影響となります。

それでは、なぜこのような日本株の乱高下が起こっているのかというと、

投資家の資金移動により、ボラティリティが上昇して、

長期投資家が様子見に入ったことで、商いが減少しています。

高頻度取引(HFT)やレバレッジ型ファンドなどトレンド・フォロワー

の動きが、更に相場の乱高下を増幅されるという形になっています。

簡単にいうと投機的な資金が日本株を含める世界の株価に影響しているわけです。

米連邦準備理事会(FRB)の利上げは、時期について市場の見方は分かれていますが、

ペースは緩やかというのが市場の意見は一致しているようです。

アメリカ経済が、それほど強くなく、インフレも進んでいない状態で、

かつてのように、政策金利を4％にまで上昇させるとの見方は少ないです。

なので、利上げ開始後、1年で1％程度の引き上げと予想されています。

たった1％の利上げでと思われる方も多いと思いますが、

たった1％と見えるかもしれませんが、多くの投資家にとって大きな問題となっています。

なぜかというと、これまでの実質的なゼロ金利政策によって、ほぼゼロ％だった

トレーディングコストや、ヘッジコストはこれにより上ります。

単純に全く無かったコストが、これからはかかることになる変化は

多くの投資家にとって大きいことになります。

長期金利が2％から3％に、上昇すれば、それは1％の上昇ではなく、

変化から考えれば、1.5倍になったことになります。

ゼロ金利政策の中で、投資家はトレーディングやヘッジのコストを

ほとんど意識する必要がなかったのですが、アメリカ利上げがせまり

日本株を含めた、ポジションの見直しをしなかればならなくなったわけです。

たとえば、9月10日の東京株式市場で、トヨタ自動車は4.2％安くなり、

ファーストリテイリングは5.6％も安くなりました。

両社は、日経平均株価にも影響のある株式ですが、

日経平均株価の下落率は、2.51％ほどで、

両社は日経平均株価の下落率を大きく上回っています。

両社とも悪材料が出たわけではないですし、最近は、大きな材料が見当たらないです。

個別銘柄の、株価急変が目立つのは、グローバル投資家がポートフォリオのリバランス

を進めているのではと推測されています。

米FRBが利上げを実施しそうであることに、世界の金融市場が警戒心を強めています。

早ければ、9月16、9月17日の、FOMC(米国金融政策決定会合)で、0.25％程度、

FF金利の引き上げが実施されるかもしれません。

ただ、さすがに世界の金融市場が不安定さを増して、

世界中から、アメリカに利上げをやらないように要望が集まっているので、

利上げを強行はしないのではと思います。

しかし、世界の金融市場の混乱がある程度収束すれば、10月27・28日の

FOMCで利上げを実施する可能性は高くなります。

10月にFRBがFF金利の誘導水準を0-0.25％から、0.25-0.5％へ引き上げる

可能性は十分あると思っています。

0.25％の金利引き上げが、世界の金融市場に与える影響は、限定的だと思いますが、

問題は、利上げ後にFRBが出すメッセージにもよります。

利上げを続ける環境にないことを明言して、また先行きのFF金利見通しを大幅に引き下げれば、

利上げ後に、かえってドル金利上昇への恐怖が薄れますが、

欧米株式市場の上昇につながる可能性があります。

そうなれば、つられて日本株も上昇となるでしょう。

このように投機的な動きの相場では、こうした資金の大移動があります。

相場の変動率が上昇している、乱高下を嫌う長期投資家は様子見になっているわけです。

ボラティリティの上昇は、ボラティリティを分母にして、リターンを分子にしている、

シャープ・レシオを低下させることになります。

運用結果を四半期ごとに報告しなければならないようなファンドマネージャーにとって、

成績の悪化を意味することになります。

更に、四半期報告がいらない長期投資家でも、この乱高下の中では、

安いと思っても、なかなか買いにはいけないわけです。

長期投資家の多くが取引を控えて、売買量が減少しているために、

それが、更にボラティリティを上げるという結果になっています。

9月10日午前の市場で、日経平均が一時、18000円を切る

800円安の水準まで下落しながら、

日経平均株価の売買代金は1兆7265億円ほどしかありませんでした。

株は、短期は需給、長期はファンダメンタルズで動きをつくっていきます。

8月10日～9月4日にかけては、日経平均株価は、

主に外国人投資家の強引な売りで、急落したと思われます。

日本の景気、企業業績の回復が、やや想定より鈍くなってはいますが、

それでも回復トレンドは変わってないと思います。

日本株は、ファンダメンタルズが大きく変わらない中で、需給要因から急落したので、

割安になったと判断するのが、いいでしょう。

外国人投資家の売りが止まれば、今度は、急反発となる可能性が高いです。

8月10日～9月4日まで、日経平均株価は合計2,900円ほど下落しています。

株式現物の売買で見ると、この間、外国人投資家が1兆8900億円ほど売り越して、

下げを主導していますが、これにたいして、国内投資家は、買い越しとなっています。

最大の買い手は、個人投資家で1兆1700億円ほどの買い越しとなっています。

次に、信託銀行(主に公的年金)が6100億円ほど、事業法人が2770億円ほど、

投資信託が1880億円ほどと、国内投資家が一斉に買いに動いています。

これが、今後も続くようなら外国人投資家の売りが止まれば、

日本株は、再び上昇となる可能性が高くなります。

もちろん、買い手が売り手になった場合は、更に大きな下落となりますが！

外国人の売り需要も、そろそろ一巡するタイミングとなりそうですので、

外国人投資家の売りが一巡すれば、国内投資家の買いで

日経平均株価が上昇に向かうと考えています。

しかし、乱高下相場の材料には中国問題もあります。

株価の動きを除けば、政策や経済指標などでサプライズと言えるほどの

インパクトを持つ材料が出たわけではないです。

ただ、流動性が高い日本株は、中国株のヘッジ手段として売買されている

という面もあります。

他のアジア株などと比べて、日本株の変動率だけが突出して大きい場合があるのは、

こうしたことも影響していると思われます。

新興国はともかく、先進国のファンダメンタルズは、今のところしっかりしています。

世界的な株価乱高下がおさまれば、日本株は再び再評価されると思います。

ただ、日本経済自体が怪しくなってきているために、現在の乱高下の一因にもなっています。

設備投資は減速、7月機械受注は予想外のマイナスでした。

輸出や生産、消費も鈍いです。

グローバルな需給要因だけでなく、こうした不透明感の強まりも、

日本株の乱高下を誘導していることは間違いないと思います。

今回の乱高下や、下落は、更なる日経平均株価の上昇のための調整であってほしいですね。

今後の、ファンダメンタルズによっては、大暴落も考えられますのでご注意下さい。

最後まで読んで頂きありがとうございました。

日銀の黒田東彦総裁の発言で2015年6月10日に下落しました。

日銀の黒田東彦総裁は6月10日、午後の衆議院財務金融委員会で、

足元の為替動向について、

「実質実効為替レートでは、かなりの円安の水準になっている」

との見方をしめしました。

そのうえで、「実質実効為替レートが、ここまで来ているということは、

ここから、更に実質実効為替レートが円安に振れるということは、

なかなかありそうにない」と述べた影響でドル円が急落しています。

東京外国為替市場の円相場は、国会での黒田東彦総裁の発言が

材料視されて急伸して、一時1ドル＝122円台中半まで

円高ドル安が進んでいます。

前原誠司委員(民主)の質問に答えたかたちでした。

黒田東彦総裁は、「為替の議論は、プラス面もマイナス面もある。

その時のファンダメンタルズと対応する一定のレンジにあり、

その範囲で動いているのが望ましい」と指摘しています。

「これ以上、少しでも円安になれば絶対ダメとも言えないかもしれないし、

これまでの円安が、経済にプラスだったから、更なる円安で

どんどんプラスになるということでもない」と語っています。

おそらく、為替市場はこの発言にたいして、これ以上はドル円が、

上がることは、厳しいと判断したようで、一気に2円以上の下落となった思います。

黒田東彦総裁による茶番劇との見方もありますが、

今回の下落は、ちょっと危険信号にもなりそうです。

ドル円の日足チャートを見ると、

引用：MT4の2015年6月10日のチャート

122円のところに緑色のサポートラインが引けます。

これがサポートラインになれば、更なるドル円の上昇につながりそうですが、

このサポートラインを割ると、今後は大暴落にもなりそうな感じです。

参考にしてみては如何でしょうか。

最後まで読んで頂きありがとうございました。

ストップ安でヤバイのかというと、またちょっと違います。

資本金1億円以下ってどういうこと？と疑問に思う方もいると思います。

2015年5月11日のシャープ＜6753 ＞は売りが殺到して、午前9時35分に、

80円ストップ安の178円で寄り付きました。

その後は、持ち直して戻してはいますが、前日の株価までは程遠い状態です。

経営再建中のシャープが現在約1200億円ある資本金を1億円に減らす方針を決めた

ことが2015年5月9日に、あきらかになりました。

6月下旬の株主総会で承認を受けて実施するとのことです。

資本金を1億円以下にすれば、法人税法上の「中小企業」とみなされて、

税制上の優遇措置が受けことができます。

資本金を取り崩して累積赤字を一掃して財務体質を改善して、

法人税の減免を利益拡大に役立てるとのことです。

売上高約3兆円の電機大手ながら「中小企業」として、生き残る狙いがあるようです。

しかし、シャープがこのような方法で経営の再建をはかるとは意外ではあります。

それでは、資本金が1200億円から1億円になると、どんな問題があるのか？

資本金のように、新規事業の立ち上げで、お金が必要となったときなどに、

会社がお金を調達する方法には、大きく分けて3種類があります。

一つは内部留保です。

簡単にいいますと、それまで上げてきた利益などを積みあげて、貯まったお金のことです。

もう一つは金融機関からの借入金、そして最後が投資家から出資を募集します。

これは増資といいます。

たとえば、内部留保は使わず、新たに外部から資金を調達すると仮定します。

そうなると、使える手段は借入または増資です。

借入で調達すれば、借入金として負債の部に計上されて、

増資で調達すれば資本金となります。

このように、資本金とは、会社の資金調達を増資で行った場合に、

受けた出資の金額の合計額のことをいいます。

ちょっと注意ですが、厳密にいえば、一部のお金は資本準備金という

別の項目とすることもできますので、話が複雑になるので、

全て資本金に計上したときの例です。

ちなみに、創業時は、他者から出資を受けるのは難しいので、

多くの場合は、自分で自分の会社に出資します。

そのため、会社を設立した際の最初の資本金は、自己資金ではじまるケースが大半です。

ということ意味なので、今回シャープしたことは、株主にたいする裏切り行為にも

とれるわけです。

なので、シャープに期待して出資をした株主にたいして、その資金を99％を

損失(赤字)に支払ったわけです。

シャープは、過去から積み上がった累積損失が2014年3月末時点で、

単体で208億円あるとのことです。

2015年3月期も、2300億円前後の連結最終(当期)赤字となる見込みで、

累積損失は、更に膨らむ見通しです。

このため、99％超の減資に合わせて、主力取引銀行の

みずほ銀行、三菱東京UFJ銀行の2行から、

約2000億円の債務を優先株に振り替える金融支援も受けます。

累積損失を処理した後の残額は、剰余金に振り替えて、

2016年3月期に1000億円超の赤字となっても、

再び累積損失に陥らないように備えるためのようです。

また、資本金が1億円以下となれば、法人税の軽減税率が適用されるほかに、

従業員数などの、企業規模に応じて赤字でも課税される外形標準課税の

適用から逃れることができます。

しかし、節税効果は数億円程度に過ぎないとの報道がされていますので、

税優遇の直接的なメリットよりも、シャープが大企業の名を捨ててまで

出直す姿勢を市場に示す意味合いの方が強いと見られています。

ただ、シャープは2013年10月に設備投資資金にあてる目的で、

1090億円の公募増資を実施しています。

増資で集めた資金を使い切る前の減資決断は、

投資家から約束に違反するといわれることはまず間違いないでしょう。

市場の信頼も大きく損なう上に、市場から再び資金調達できるようになるまで

の道のりは厳しい状態になります。

これが、どういう意味かというと、シャープは現在の資金のみで、

今後の事業を運営することになりますので、社員の方は、

給料の更なる減給や、大量のリストラも考えられます。

そして、シャープの持つ今の事業も閉鎖または、売却などで、

縮小する可能性も高いです。

ただし、ひとつ良かった点は、今回の減資は、破綻企業の法的処理などで使われて、

株式が紙くずになる100％減資とは違います。

既存株主の持ち分は変わらずに、1株当たりの価値も損なわれません。

株式上場も維持されるとのことです。

資本金で累積損失を処理する、帳簿上の手続きに過ぎないとのことです。

しかし、将来の資本増強で発行済み株式数が増えれば、

既存株主の持ち株比率は目減りして、配当金の減少や

株主総会で行使する議決権の力が弱まるなどの影響が出る可能性があります。

99％の減資は、過去にダイエーや長谷工コーポレーションなどが、

経営再建のために行った例がありますが、資本金を1億円にまで減らすのは異例です。

ちなみに、日足のチャートも以下のようです。

引用：楽天証券のシャープ日足チャート

緑の横線の直近の安値を、完全に割って下落となりました。

このネガティブなニュースでは当然だと思います。

しかし、今回のポイントでシャープの株式の価値自体に変化はないことから、

今後の、シャープの経営次第では、今の株価はお得かもしれません。

参考にしてみては如何でしょうか。

最後まで、読んで頂きありがとうございました。

2015年3月17日の17時から記者会見で、任天堂と DeNA の資本・業務提携

が発表されて話題となりました。

予想された方も多いと思いますが、3月18日は、任天堂とDeNAの2社とも、

ストップ高となり、任天堂と提携している関連会社の株価も上昇しました。

既存市場の大手の任天堂と、新興市場のスタートアップの位置にいる、

と言われるDeNAの、この提携はどうなのでしょうか？

資本や株式については、おいておくとして、純粋に事業としてみるとどうなのか？

任天堂とDeNAの提携内容は一見シンプルに思われます。

ただし、スマホゲームで当てて儲けたいわけではなく、

任天堂のキャラクターを使った、スマホゲームでヒットを出して、

ゲーム専用機のゲームの宣伝につなげるというものです。

任天堂の岩田聡社長は記者会見でも、

「ゲーム専用機ビジネスに対する情熱を持ち続けている」

と語って、新しいゲーム機「NX」（任天堂Xの略称と思わまる）を、

2016年に発表すると話しています。

しかし、スマホゲームは入口に関しては、ほとんどが無料のモノです。

すでに、十分な知名度がある任天堂が、この無料（フリー）にたいして、

有料のゲーム機のハードやソフトをどのように売っていくのか？が注目のところです。

3月18日時点では、任天堂とDeNAの2社の株は、どちらも買い注文

が殺到して、ストップ高となっています。

また、任天堂の関連銘柄の株価を見ても、ゲームハードの電子部品や、

プリント基板を提供している、ミツミ電機、シライ電子工業、ホシデンなどと、

グラフィックプロセッサを提供するDMPは、株価が上昇しています。

通信プロトコルのユビキタスも、一時ストップ高となっています。

任天堂とDeNAの2社の株が、どちらもストップ高となっていますので、

株式市場としては、素直な反応だと思われがちですが、

これは、現状が春闘でも、大手企業のベースアップが報道されていますし、

日本株自体に、投機的な資金の流れ出てきているので、

影響としては、それらと重なって良いニュースと、とられていると思われます。

任天堂とDeNAの2社ともに、チャートは完全に崩れてしまっています。

かなり強力なファンダメンタルズのためにしょうがないと思われます。

2社のチャートを参考に見てみると以下のようになります。

【任天堂のチャート】

引用：楽天証券の任天堂のチャート

本来であれば、2014年12月1日の高値14460円が強いレジスタンスラインでしたが、

今回の、高騰で一気に大幅な上昇となりました。

ストップ高の17080円ですね。

チャートの横線の青いラインがレジスタンスラインです。

青い丸が、今日の株価になります。

【DeNAのチャート】

引用：楽天証券のDeNAのチャート

DeNAに関しては、ちょっといい感じになって、2014年11月10日の高値1667円の、

レジスタンスラインをいい感じで超えています。

本来であれば、2015年2月20日の安値1367円をサポートラインにして、

この間で、レンジの動きになる様子のようでしたが、

この高騰のおかげで、レジスタンスラインの高値1667円を超えたので、

このラインが効いてくれば、サポートラインになる可能性もあります。

ただし、チャートが崩れているのには変わりありませんので、様子を見た方がいいでしょう。

DeNAのチャートの方が、任天堂のチャートに比べると良い方向です。

どちらのチャートも上昇に方向に向かいそうですが、

今回の、無理な上昇がありましたので、一旦は大きく下げる可能性が高いです。

市場にマイナス要因のニュースが出たときは、注意が必要ですね。

また、今回は、任天堂の影響もありますが、

東京株式市場では、日経平均株価は続伸して、終値では、2000年4月14日以来の、

約15年ぶりに、1万9500円を回復しました。

前日の欧米株安を受けて、朝方はやや軟調な動きとなりましたが、、

トヨタやソニーなどの、大型株の一角が堅調に推移して、

日本株にたいする、先高期待感が支えとなっているようでもあります。

ただし、3月18日の27時30分の、米連邦公開市場委員会（FOMC）の

結果発表を控えていることもあるのか、大引けにかけて指数は先物主導で強含みとなり、

高値を切り上げています。

自動車・電機株などが、総じて堅調な動きとなり、ミツミ電機や太陽誘電が、

前日比で7％を超える上昇となり、村田製作所が2014年来の高値を更新となっています。

任天堂の影響も大きいと思われる、電子部品株の堅調ぶりも目立っています。

任天堂は、これまでスマートデバイスへの事業展開に慎重姿勢を見せていただけに、

提携は市場で大きな方針転換ととらえられたようです。

ゴールドマン・サックス証券は3月18日付のレポートでは、

任天堂の「IPのファンベースがモバイルゲームのアクティブユーザーになれば、

グローバルで月商300億円以上のモバイルゲーム展開は可能になる」

と指摘しています。

DeNA（ディー・エヌ・エー）にとっても、事業拡大の良い提携となると

期待されています。

ただ、現段階では、2社の業績面での影響は未知数であり、

今後の動向が気になるところです。

参考にしてみては如何でしょうか。

最後まで、読んで頂きありがとうございました。

2015年2月12日に、日経平均株価が一時、1万8000円台を回復しました。

2月12日の東京株式市場で、日経平均株価が今年の最高値を更新しました。

日経平均株価の終値は、前営業日比327円04銭高の1万7979円となり、

株価は約2ヶ月ぶりに一時、1万8000円台を回復もありました。

今回は、特に外部環境は良かったので、ソニー株価も大きく上昇となりました。

主な要因は、米ドル円が120円台に円安となったことと、

2月12日の日本の指標発表の機械受注が2ヶ月続いて上昇したとのことです。

ソニー株価は、2月5日の午前の東京株式市場で、

ソニー株が前日終値比で10％以上急騰しました。

前日の2月4日の決算発表を受けて買われて、一時ストップ高とまでなりました。

構造改革を進めるソニー は、今期（2015年3月期）の営業損益が赤字予想から

200億円の黒字になるとの見通しを示したためです。

2011年3月の東日本大震災以降では、はじめてのソニー株価の3000円台を回復となりました。

勢いは、かなり強く3269円まで上昇して、ストップ高となりました。

本日、2015年2月12日も日経平均株価の上昇につられて大きく上昇しました。

ちなみに、ソニー株価のチャートはコチラです。

引用：楽天証券のソニー株価のチャート（2015年2月12日）

本日の高値は3249円で、終値は3231.5円となりました。

2014年12月5日の高値2696.5円から、真っ直ぐに線を引く（青色の線）と、

2015年2月2日の安値2675.5円が支えられて上昇となりました。

ここで流れとしては、上昇トレンドに入ったようなチャートとなっています。

そして、2015年2月5日のソニー株のストップ高がちょっと行き過ぎな感じがありましたが、

上昇の方へ向かっていきそうです。

もう少し、安ければいい買い場だったと思います。

外部環境の影響が強かったかもしれませんが、本日が良い買い場だったようにも思います。

青丸の赤い矢印のポイントが良い押し目買いのポイントだと思われます。

ソニーの平井一夫社長は今期中に構造改革をやり切るとして、

来期以降の業績復活を目指していると話しているようです。

また、2月18日に経営方針説明会を開く予定とのことですね。

この内容次第では、上昇となりそうです。

今後も、ソニー株には、注目が集まりそうですね。

参考にしてみては如何でしょうか。

最後まで、読んで頂きありがとうございました。